La IPO de SpaceX ya está aquí, y es más que una simple oferta pública histórica que podría convertir a Elon Musk en el primer billonario del mundo. También revela más formas en las que las empresas de Elon Musk interactúan y se superponen entre sí, moviendo el dinero de maneras que a menudo son difíciles de seguir.
Esto es evidente en formas que son a la vez obvias y no tanto. Una búsqueda CTRL-F de “Tesla” arroja 87 resultados, xAI se menciona 356 veces y X 267 veces. Incluso Boring Company (7 veces) y Neuralink (3) reciben algunas menciones. A lo largo de sus 330 páginas sobre lanzamientos de cohetes y deseos interplanetarios, se puede rastrear la red de formas en que las empresas de Musk se relacionan entre sí.
También es evidente en la forma en que las empresas de Musk son accionistas de otras empresas de Musk, entrelazando aún más sus destinos en el proceso. Según la presentación del Formulario S-1, Tesla posee casi 19 millones de acciones ordinarias Clase A de SpaceX, que es menos del 1 por ciento del total de acciones en circulación. La participación de Tesla en xAI se convirtió en acciones de SpaceX después de que Elon Musk fusionara su empresa de inteligencia artificial con su empresa espacial en febrero.
La oferta pública inicial también revela que SpaceX compró Cybertrucks por valor de 131 millones de dólares «al precio minorista sugerido por el fabricante de Tesla». A Bloomberg Un informe de principios de este año sugirió que SpaceX compró 1.279 Cybertrucks en el cuarto trimestre de 2025, pero la IPO sugiere que probablemente haya adquirido algunos más que eso. Como electrek señala que, sin estas compras, los números de registro de Cybertruck probablemente habrían disminuido año tras año.
Los Megapacks de Tesla, las gigantescas baterías de almacenamiento estacionarias de la compañía, se utilizan para estabilizar los centros de datos Colossus I y II de SpaceX en Memphis, Tennessee, durante los picos de demanda. La compañía de cohetes compró Megapacks por valor de 697 millones de dólares de Tesla en 2024 y 2025.
La relación de SpaceX con Boring Company de Musk es mucho más pintoresca en comparación. La empresa de construcción de túneles ha pagado alrededor de 1,2 millones de dólares en arrendamientos de oficinas a SpaceX. Y SpaceX gastó alrededor de 1 millón de dólares para que Boring Company cavara un túnel en su sede en Bastrop, Texas.
SpaceX fue valorada en 1,25 billones de dólares a principios de este año después de fusionarse con xAI, la empresa de inteligencia artificial de Musk que también es propietaria de X, anteriormente Twitter. La alianza significa que los inversionistas comprarán a un precio históricamente alto, pero Musk combinó las compañías a un gran costo para él y también para SpaceX. La presentación mostró que la compañía de cohetes dirigió alrededor del 60 por ciento de su gasto de capital en 2025 hacia xAI, o alrededor de 20 mil millones de dólares. Pero como TechCrunch Como señala, xAI perdió miles de millones de dólares el año pasado en ingresos que crecieron sólo un 22 por ciento año tras año.
Al salir a bolsa, las empresas deben enumerar sus factores de riesgo, bajo el supuesto de que los inversores deben conocer todos los secretos que esconden antes de invertir su dinero. Para SpaceX, el mayor riesgo es también el mayor activo: Elon Musk.
Para SpaceX, el mayor riesgo es también el mayor activo: Elon Musk.
Si bien se esperaría que cualquier empresa, especialmente una tan compleja como SpaceX, incluyera una larga lista de factores de riesgo en su S-1, la de SpaceX es única porque incluye su propio director ejecutivo. La presentación establece explícitamente que SpaceX es «altamente dependiente de los servicios continuos del Sr. Musk», y señala que su liderazgo, visión y experiencia técnica son fundamentales para el futuro de la empresa.
Al igual que otras empresas propiedad de Musk, SpaceX reconoce que Musk no siempre está centrado al 100 por ciento en SpaceX. Y admite que los negocios entrecruzados de Musk pueden terminar canibalizándose entre sí de alguna manera. Podrían surgir conflictos. Y si lo hacen, Musk no está “restringido” a hacer algo que compita directamente con sus otras empresas, incluida SpaceX.
Podrían surgir conflictos de intereses en el futuro entre nosotros, por un lado, y el Sr. Musk y las entidades de su propiedad o afiliadas a él, por el otro, en relación, entre otras cosas, con transacciones comerciales, posibles actividades comerciales competitivas u otras oportunidades…. Además, el Sr. Musk y otras empresas de su propiedad o afiliadas a él pueden ahora, o en el futuro, directa o indirectamente, competir con nosotros por oportunidades de inversión u negocios.
El S-1 continúa enumerando las formas en que los extensos enredos de Musk podrían resultar en pérdidas financieras para SpaceX. La empresa depende completamente de su liderazgo y, sin embargo, también podría sufrir grandes pérdidas como resultado de dicho liderazgo. (Ver: Tesla en 2025.)
Por ejemplo, Musk actualmente se desempeña como Technoking y director ejecutivo de Tesla y participa en otras empresas tecnológicas emergentes, incluidas Neuralink y The Boring Company. Musk también se desempeñó anteriormente como asesor principal del presidente de los Estados Unidos. Cualquier pérdida o participación reducida en nuestro negocio podría resultar en un efecto material adverso en nuestro negocio, situación financiera, resultados de operaciones y perspectivas futuras.
La tensión entre riesgo y recompensa es un tema recurrente a lo largo de la presentación.
Nosotros, el Sr. Musk y otras empresas a las que está afiliado el Sr. Musk recibimos con frecuencia una inmensa cantidad de atención de los medios. Las acciones y declaraciones del Sr. Musk y sus empresas afiliadas, estén o no directamente relacionadas con nosotros, pueden atraer una importante atención y escrutinio público hacia nosotros y podrían tener potencialmente un impacto positivo o negativo en nuestro negocio, las relaciones con los clientes y reguladores, o el precio de las acciones.
Estas no son declaraciones que se encuentran en una presentación S-1 promedio, pero SpaceX no es una IPO típica. Musk ganará miles de millones si SpaceX establece una colonia “permanente” en Marte con “al menos” un millón de habitantes. También es un imán de mierda que podría causar graves daños a la reputación de SpaceX. Las empresas de Musk hacen negocios y están profundamente enredadas entre sí en formas que se desprenden de la presentación. Se compran cosas entre sí, compiten entre sí por RAM, chips de inteligencia artificial y otros componentes ultra valiosos que son cada vez más escasos.
De vez en cuando, sus accionistas contraatacan. En 2024, varios accionistas de Tesla demandaron a Musk por acusaciones de que, a sabiendas, estaba desviando talento y recursos de la empresa y dirigiéndolos hacia xAI. Esa demanda aún está pendiente.
